¿y cuánto puede durar?
Las severas medidas de Shanghái para controlar el coronavirus parecen estar dando sus frutos. Los nuevos casos de COVID se redujeron en un 51% el martes y se encontraron cero casos en la comunidad no cuarentenaria. Lo que es un alivio para los residentes de la ciudad, quienes han vivido momentos altamente desafiantes durante las últimas seis semanas, durante las cuales muchos han soportado una escasez de alimentos.
Sin embargo, la insistencia del Presidente Xi Jinping en una política de tolerancia cero tiene un alto coste. Las cadenas de suministro mundiales se han interrumpido, y decenas de millones de personas están atrapadas en sus hogares. Además, cada vez son más las críticas a la gestión de la crisis por parte del gobierno, no sólo desde una mirada internacional, sino también por parte de la población china, habitualmente muy censurada.
El alto costo económico es cada vez más evidente. En abril, las exportaciones chinas crecieron sólo un 3,9% con respecto al año anterior, el ritmo más lento desde junio de 2020, cuando la mayor parte del mundo estaba en bloqueo, y una desaceleración sustancial con respecto a la tasa de crecimiento del 14,7% registrada en marzo.
Los cierres, que no se limitan a Shanghái, han afectado a múltiples sectores al cerrar sus fábricas por falta de trabajadores. La industria automotriz ha sido la más afectada. En abril, las ventas de automóviles chinos disminuyeron un 36% interanual y la producción cayó un 41%, lo que supone el peor descenso de las ventas y la producción de automóviles en China en más de dos años.
Este trastorno también se ha dejado sentir en todo el mundo: Toyota, el mayor fabricante de automóviles del mundo, ha recortado sus objetivos de producción mensual en 50.000 unidades debido a las interrupciones de suministro relacionadas con China que han afectado a 12 fábricas.
Dada la devastación económica causada por los excesivos cierres de China, cabe preguntarse cuánto tiempo podrá Xi Jinping mantener esta política perjudicial.
No hay una respuesta fácil a esta pregunta: un nuevo modelo de científicos estadounidenses y chinos muestra que el abandono de la política actual podría causar 1,5 millones de muertes, principalmente entre las personas mayores. Sólo el 38% de los mayores de 60 años se han vacunado tres veces, generalmente con la vacuna Sinovac, que es menos eficaz.
Por lo tanto, para que China revierta su política, tendría que aumentar la vacunación y el acceso a los tratamientos, quizás utilizando otras vacunas. Además, los dirigentes del Partido Comunista Chino tendrían que dar marcha atrás en su política, lo que supone una admisión tácita de una errada gestión. Esta no es una imagen que Xi Jinping llevaría cómodamente al Congreso Nacional Chino de este año, donde busca un tercer mandato sin precedentes como Secretario General (que, con toda probabilidad, conseguirá).
Por lo tanto, los responsables políticos chinos se encuentran ahora atrapados entre el daño económico y el sufrimiento humano masivo (causado por la interrupción de la política de cero-Covid). Todo ello mientras marchan hacia un calendario definido por la política de los partidos.
Está claro que esta situación es insostenible a largo plazo, sobre todo teniendo en cuenta la transmisibilidad del Omicron. Por lo tanto, con el tiempo, China adaptará su enfoque del virus con la eliminación de las presiones políticas. Mientras tanto, el gobierno y el banco central están tomando medidas cada vez más estimulantes para apoyar el crecimiento económico.
Dado que las empresas chinas cotizan a valoraciones mínimas, los niveles de precios actuales pueden presentar una oportunidad de inversión única para las empresas de alta calidad. Por ello, es importante seguir observando de cerca el mercado chino, vigilando los cambios de política y los signos de aceleración de la tasa de crecimiento. Aunque es posible que no surjan de forma inminente, una vez que se restablezca la historia de crecimiento a largo plazo de China, es crucial estar bien posicionado para aprovecharla.
Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI.
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