El mercado accionario Estadounidense alcanzó sus mínimos pandémicos hace casi exactamente un año, el 23 de marzo de 2020. Tras una dramática caída del mercado inducida por los cierres, el S&P 500 tardó solo seis meses en recuperarse, superando a sus máximos históricos anteriores. Un año después el índice de acciones de EE. UU. ha subido un + 75%. Este es un cambio considerable para los mercados accionarios y evidencia de manera mas clara la tan ansiada recuperación económica post COVID.
¿Qué forma tendrá la recuperación?
Bastante se ha hablado sobre las formas K, W y U (de manera algo prematura)…sin embargo, la recuperación tiene forma de V. De hecho, la trayectoria de la economía ahora parece estar tan en esa dirección, que a muchos analistas y participantes del mercado les preocupa que el otro lado de esta “V” pueda ser demasiado empinada o, que en otras palabras, podríamos ver un sobrecalentamiento y alta inflación. Una reciente encuesta realizada por Bank of America evidenció que en la actualidad, para más del 90% de los inversores, la inflación es el principal riesgo que les preocupa asumir.
Quién se refirió a este tema la semana pasada, fue el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. De manera cautelosa dijo que la recuperación (aunque avanza más rápido de lo que se esperaba) estaba lejos de estar completa y que quedaba mucho camino por recorrer aún en el mercado laboral. Agregó que la Fed continuará apoyando la economía durante el tiempo que sea necesario y que la inflación no es, actualmente, una preocupación (las predicciones de la Fed son de 2,2% este año, 2% el próximo año y 2,1% para 2023 y más allá).
Esto está creando la dinámica de tira y afloja que hemos visto en los mercados de acciones laterales desde principios de febrero. El mercado ha valorado una fuerte expansión económica en 2021, pero la incertidumbre sobre las perspectivas de inflación y su impacto en los precios de los activos (si surge la inflación) ha impedido que estos continúen repuntando hacia la recuperación.
¿Qué noticias podrían ser catalizador suficiente para sacar a los mercados de este patrón?
Ganancias corporativas. Las empresas están comenzando a ver un repunte de recuperación en la demanda, particularmente en Asia y los EE. UU., al mismo tiempo que han adaptado sus modelos comerciales y estructuras de costos a los cierres inducidos por la pandemia. Las próximas temporadas de resultados del primer y segundo trimestre, probablemente serán sólidas y potencialmente mucho más de lo que el mercado ha calculado. Las altas tasas de crecimiento en las ganancias serán difíciles de ignorar para el mercado, con o sin expectativas de inflación más altas.
Fuentes: Bloomberg, Yahoo Finance, Marketwatch, MSCI
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